20#精密管的社会库存和钢企库存有反转迹象

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20#精密管的社会库存和钢企库存有反转迹象

文章来源:http://www.jmgg168.com  更新时间:2016/8/26 14:20:02

 20#精密管期货价格在多次试图突破3850元/吨未果后,28日20#精密管主力1401合约午后和焦炭、焦煤期货联袂跳水,尾盘报收于3767元/吨,下跌51元/吨。

  20#精密管期货的跳水令多头猝不及防。笔者认为1401合约被严重高估,本轮下跌是合理的回调,回调过后20#精密管短期或在3700--3820元/吨的区间内振荡,3850元/吨的期货价格高点在今年剩下几个月或许难以超越。

  3800元/吨之上的期货价格严重偏离现货价格。现货沪螺钢HRB40020MM主流价格在3600元/吨(过磅)左右,与期货的价差超过了200元/吨,足够弥补交割前的仓储和资金使用费,因此,精密无缝钢管厂的交割热情是非常高的。

  20#精密管期货合约间价差不合理,促使1401合约向合理价格回归。28日盘中1309合约和1310合约价差一度达到150元/吨左右,1310和1401合约的盘中价差也一度达到了120元/吨。这说明1401合约的价格水分较大,该合约被过分炒作。

  从精密无缝钢管厂成本看,大精密无缝钢管厂成本在3500元/吨左右,小精密无缝钢管厂成本在3400元/吨之下。唐山20MnSi方胚价格本周相比上周下跌了60元/吨以上。当期货价格在3800元/吨之上时,精密无缝钢管厂的套保兴趣较高。未来铁矿石价格下跌的可能性较大,当前高企的铁矿石价格不可维持。28日芝加哥期货交易所的9月13日交割的62%铁矿石价格为136美元/吨,而当天2014年1月14日交割的铁矿石价格为128.25美元/吨。

  20#精密管的社会库存和钢企库存有反转迹象,本周起社会库存或转减为增。从全国来看,20#精密管社会库存从今年3月15日的1088万吨一路下跌,到8月22日当周,20#精密管库存下跌至616.72万吨。从减幅看,8月22日当周的减幅仅为0.43%,为3月15日以来最校上海地区的20#精密管库存甚至在两周前已经开始增加。重点钢企的8月中旬库存为1283万吨,环比增加67万吨,增幅为5.51%,为3月下旬以来最大。库存的增加,说明20#精密管下游销售开始转淡,“金九银十”的行情或许已经在两个月前透支了。

  从资金流动性上看,今年出现的前所未有的“钱荒”,说明中国或已开始进入流动性紧缩的时代。最近关于多家银行收紧房贷额度,取消房贷利率优惠也说明了这一点。国际上,美联储退出QE的可能性越来越大,时间上也越来越近,新兴市场的资产遭到抛售,也不利于大宗商品价格的上涨。

  目前精密无缝钢管日产量依然处于高位,压制钢价上涨。上半年大部分精密无缝钢管厂处于亏损状态,目前的钢价对于精密无缝钢管厂来说有较大利润空间,精密无缝钢管厂的生产热情高涨。据中钢协最新统计数据,8月中旬全国预估冷拔精密无缝管日产量为211.81万吨,虽然环比略有下降,但是仍然处于210万吨/日以上的高位。短期来看,精密无缝钢管厂产量大幅下降的可能性极小,未来两个月精密无缝钢管厂日产量徘徊在210万吨/日的可能性较大。

  笔者认为,20#精密管期货主力1401合约在前期成功去库存化的基础上,价格从6月底一路上涨,最高冲到3850元/吨附近。然而,现货并没有期货表现得那般火热,现货上海20#精密管HRB400 20MM从7月1日到8月底期间,最低价到最高价的涨幅为7.7%,而期货主力1401合约价格在此期间最大涨幅在11.6%左右。20#精密管1401合约受棚户区改造和环保限产的概念炒作严重,客观上有回调的必要。

  从技术面看,20#精密管期货1401合约也出现了MACD背离,做空时机适合。预计20#精密管期货1401合约或回到3700元/吨附近,回归与现货的合理价差,加之目前的铁矿石现货价格依然表现十分坚挺,1401合约在3700元/吨附近或将暂时止跌,近期1401合约在3700--3820元/吨振荡的可能性较大。后期关注铁矿石价格和11月召开的三中全会对建材的影响。